En este último post sobre análisis de inversiones, vemos de forma muy sencilla los métodos Dinámicos (o Científicos) de evaluación de inversiones, que consideran conceptos como el tipo de interés, la prima de riesgo, etc. MÉTODOS FINANCIEROS DE EVALUACIÓN DE INVERSIONES EMPRESARIALES En el artículo anterior explicamos que hay dos grandes grupos de métodos de evaluación y selección de inversiones: A) Estáticos:   No tienen en cuenta el valor del tiempo. B) Métodos científicos  (Dinámicos): Tienen en cuenta el paso del tiempo a través de la tasa de interés ( i o K) Por tanto, pueden considerar la inflación, la prima de riesgo, etc., pero son conceptualmente bastante más complejos…. B1.   El VALOR ACTUAL NETO (VAN)  o  N.P.V. (Net Project Value). El Valor actual neto (VAN) consiste en actualizar los cobros y pagos de un proyecto (FC: Flujos de Caja) para prever cuánto se va a ganar con esa inversión en un tiempo determinado.  Para ello trae todos los flujos de caja previstos futuros al momento presente descontándolos a un tipo de interés compuesto determinado. El VAN expresa una medida de rentabilidad del proyecto en términos absolutos netos, es decir, en unidades monetarias: €, $, etc… Se basa en descontar todos los Flujos de caja con la siguiente fórmula: VAN =  – I0 + FC1 /(1+i)1  + FC2 /(1+i)2 +… + FCn /(1+i)n Siendo: I0 = desembolso inicial i  = tipo de interés a aplicar al proyecto FC = flujo de caja de cada año o periodo n = número de años de la inversión Una inversión será factible si su VAN > 0  (el proyecto aporta valor soportando una determinada tasa de descuento financiero) Entre varias inversiones escogeremos la inversión que aporte mayor beneficio neto VAN  (valor en €, $, …) . Ejemplo Siguiendo con los datos financieros del anterior post, añadiremos una tasa de interés que será por ejemplo del 5% :  3% interés + 2% prima de riesgo. . VAN = – 1.290.000 + (175.000/1,05)1 + (440.000/1,05)2 + (600.000/1,05)3 + (700.000/1,05)4 = 369.953,93 € el VAN es positivo, por lo que la inversión puede ser interesante. . Calculando el VAN de distintas inversiones vamos a poder comparar con números exactos con cuál de ellas vamos a obtener una mayor ganancia  . El VAN se utiliza para la valoración (comparación) de distintas opciones de inversión, y su cálculo es matemáticamente simple, siempre con la limitación de toda previsión sobre el futuro, y de si el tipo de descuento es el idóneo o no. . B2. La TASA INTERNA DE RENTABILIDAD  (TIR)  o  I.R.R. (Internal Rate of Return). La TIR, Tasa Interna de Rentabilidad o Tasa Interna de Retorno, es la rentabilidad máxima en % que ofrece una inversión. . Es decir, es el porcentaje de rendimiento de los beneficios previstos (Flujos de Caja) que tendrá una inversión respecto a las cantidades iniciales invertidas. Es una medida utilizada en la evaluación de proyectos para comprobar la viabilidad financiera de una inversión. cuanto mayor sea la TIR, mejor es la inversión prevista en %. . La TIR permite comparar entre inversiones de muy distintos importes, viendo los % de rentabilidad, su cálculo es matemáticamente más complejo, y tiene la limitación de toda previsión sobre el futuro, pero no el problema de si el tipo de descuento aplicado es correcto o no. . ¿Cómo se calcula la TIR? La TIR es la tasa de descuento que iguala en el momento inicial, la corriente futura de cobros con la de pagos, generando un VAN igual a cero, por tanto, básicamente es la misma fórmula del VAN igualado a 0,0 Ft   son los Flujos de dinero (FC) en cada periodo t I0   es la inversión realiza en el momento inicial ( t = 0 ) n   es el número de periodos de tiempo . Representación gráfica de la TIR La Tasa Interna de Retorno es el punto en el cual el VAN es cero, si dibujamos en un gráfico el VAN de una inversión y una tasa de descuento (rentabilidad k), el valor de la inversión será una curva descendente conforme aumenta el interés exigido. . Si hay que seleccionar entre un conjunto de inversiones posibles, escogeremos la que tenga mayor % TIR. . . . Ejemplo de la TIR Nos proponen un proyecto de inversión en el que tenemos que invertir 5.000 € y nos prometen que recibiremos 2.000 € el primer año y 4.000 € el segundo año. Por lo que los flujos de caja serían:  – 5.000,  + 2.000,  + 4.000 . Para calcular la TIR debemos igualar el VAN a cero (igualando el total de los flujos de caja a 0 €): Es una ecuación de segundo grado que podemos resolver y resulta que la r es igual a 0,12.  Rentabilidad o Tasa Interna de Retorno del 12%. . Cuando tenemos solo tres flujos de caja el cálculo es relativamente sencillo, pero según vamos añadiendo componentes el cálculo se va complicando y para resolverlo necesitaremos herramientas informáticas o calculadoras financieras. . Mediante Excel lo podemos calcular fácilmente de dos maneras: . 1.- por Simulación, representamos el modelo y vamos aumentando  “r “  hasta que el VAN = 0 . 2.- con Fórmula de Excel para calcular el TIR se llama  «TIR». Si ponemos en distintas celdas consecutivas los flujos de caja y en una celda separada indicamos el rango TIR nos dará el resultado muy fácilmente. . . Si estás pensando en hacer crecer tu empresa de forma muy significativa, o si empiezas a pensar en venderla para capitalizar tu trabajo de muchos años, buscar asesoramiento especializado puede ser una muy buena decisión. . En VSCapital contamos con expertos con los conocimientos y experiencia necesarios para asesorarte y asegurar que todo el proceso de compra de una empresa o de venta de tu empresa,  sea un éxito. Carles Ventura Puig,  Economista,director financiero y profesor de finanzas enBarcelona,  Socio Director de Ventura Smart Capital;  www.vscapital.cat Infórmate sin compromiso para aclarar cualquier duda sobre procesos corporativos y de valoración de una empresa o negocio. Puedes contactar con

Hemos visto los componentes de una inversión, los flujos de caja, el tipo de interés y la prima de riesgo, vamos a ver como evaluamos y valoramos las posibles inversiones empresariales…. MÉTODOS BÁSICOS DE EVALUACIÓN DE INVERSIONES EMPRESARIALES . Sabemos que invertir consiste en sacrificar algo inmediato ( – € ) a cambio de una esperanza de resultados futuros  ( ++  € ),  asumiendo un riesgo. Puesto que los recursos financieros disponibles son limitados, como inversores tenemos que elegir entre distintas inversiones alternativas. . Existen dos grandes grupos de métodos de selección de inversiones: A) Estáticos:   No tienen en cuenta el valor del tiempo. B) Dinámicos:  Si tienen en cuenta el paso del tiempo a través de la tasa de interés requerido. . En este post vamos a ver los métodos estáticos de evaluación de inversiones, y dejamos los métodos dinámicos para el siguiente artículo… . A) MÉTODOS ESTÁTICOS  (aproximativos) . A1. Flujo Neto de Caja por unidad Invertida. Consiste en sumar todos los flujos netos de caja (FC) de cada inversión y dividirlos por el desembolso inicial correspondiente (Inversión I0)       (NOTA: por tanto, probablemente NO la haremos) . Ejemplo: La empresa “Modelo S.A.” tiene un proyecto de inversión que requiere un desembolso inicial de 1.290.000€ y tiene los siguientes flujos de caja previstos: R = (175.000 + 440.000 + 600.000 + 700.000) / 1.290.000 =  1,48 Por tanto, aparentemente el proyecto de inversión puede ser interesante El cálculo parece muy simple, pero calcular el Cash Flow previsto para cualquier nuevo proyecto o empresa nunca es fácil ni exacto… . NOTA: es un criterio que se puede utilizar como análisis previo . A2. PAYBACK o Plazo de Recuperación (Caja Constante) Se calcula el tiempo que tardamos en recuperar la inversión prevista. Se optará por la inversión con el menor plazo de recuperación. Si los flujos de caja son constantes, el plazo de recuperación ( P ) vendrá dado por la fórmula: P = I0 / FC1 . Ejemplo: Un proyecto de inversión requiere un desembolso de 300.000€ y generará unos rendimientos anuales de 50.000€ al año durante por lo menos 10 años.  Calcular su Payback: P = 300.000 / 50.000 = 6 años para recuperar la inversión. . A2. PAYBACK o Plazo de Recuperación (Caja NO Constante) Si los flujos de caja NO son constantes, habrá que preparar una tabla y determinar mediante cálculos simples (sumando FC anuales) el plazo de recuperación de la inversión I0 Igualmente escogeremos siempre la inversión que se recupere en el menor plazo de tiempo posible. Normalmente trabajamos con periodos de tiempo en años y/o meses . Ejemplo:  Payback de una inversión de 1.290.000€, siguiendo con los datos del anterior ejercicio empresa Modelo S.A. . El plazo de recuperación es de más de 3 años y menos de 4. Para determinarlo exactamente en meses aplicaremos la proporción: X = 75.000 · 12 / 700.000 = 1,29 La inversión se recuperará en 3 años y 1,29 meses . Como vemos la ventaja de estos métodos es su simplicidad conceptual, aunque repito que hacer previsiones sobre el futuro nunca es fácil, pero para considerar más variables como el tipo de interés, la prima de riesgo de un proyecto, etc., deberemos aplicar métodos dinámicos, más completos, pero también más complicados…. . Acabaremos la serie de artículos con el siguiente post “Métodos Dinámicos” . Si estás pensando en hacer crecer tu empresa de forma muy significativa, o si empiezas a pensar en venderla para capitalizar tu trabajo de muchos años, buscar asesoramiento especializado puede ser una muy buena decisión. . En VSCapital contamos con expertos con los conocimientos y experiencia necesarios para asesorarte y asegurar que todo el proceso de compra de una empresa o de venta de tu empresa,  sea un éxito. Carles Ventura Puig,  Economista,director financiero y profesor de finanzas enBarcelona,  Socio Director de Ventura Smart Capital;  www.vscapital.cat Infórmate sin compromiso para aclarar cualquier duda sobre procesos corporativos y de valoración de una empresa o negocio. Puedes contactar con nosotros en la dirección de correo: info@vscapital.com O bien mediante el formulario de contacto de nuestra web: https://www.vscapital.cat/contacto